首提全面禁止通道主动管理成基金子公司主流方向

发布时间 2017年05月30日 09:39 编辑：liao 来源：金融界时尚中国网 » 潮闻

5月19日，证监会发言人张晓军在新闻发布会上首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任。这意味着整个资管行业，包括券商资管、基金公司及基金子公司的通道业务有可能将全面停止。市场人士分析，在新的监管趋势下，坚持主动管理发展方向、具备强大投研经验和实力的基金子公司将迎来崭新的发展机遇。

基金子公司监管趋严

基金子公司自2012年诞生以来发展迅速。基金子公司业务范围广泛，除了不能直接发放贷款外，几乎没有业务现限制，这为基金子公司得以“茁壮成长”提供了沃土，再加上前几年信托和券商时不时爆出风险事件被监管部门限制，以及其无风险资本和净资本约束的监管短板也是促使它发展的原因。

数据显示，目前我国境内共有基金管理公司109家，约72％的基金公司设立了基金子公司业务方向以通道和非标业务为主。方正证券任泽平在其最新研报中指出，截止2016年末，基金子公司通道业务占比71.1％，非标业务占比82.8％，标准化业务占比仅有12.8％。通道类业务的主要功能主要有两类：一是将资金投向限制性行业以逃避监管，二是将资产由表内转向表外。基金子公司聚集通道业务潜藏着风险和隐患。

加强监管对基金子公司而言并非突然袭击，而是早有政策监管举措陆续出台，早在2012年9月就有监管政策颁布，据统计，自基金子公司诞生起，针对其监管的政策就多达10项。所以说，这项举措的颁布对基金子公司而言并非猝不及防，反而可以让基金子公司通过在不断谋求转型与变革的路上，积极结合母公司基金主业积累的投资经验，采取有效措施应对监管，主动图谋破局，从而实现健康有序的发展。

未来怎么走？回归主动管理成主流方向

基金子公司的投资标的包含传统的股票市场、债券市场和期货市场，各类直投项目，利率、汇率、金融衍生品，以及未来一切可以实施资产证券化的标的，可以说是投资范围最广的金融机构。

业内普遍认为，本次监管举措正式落地后，基金子公司将由“被动”的通道业务转向“主动”的资产管理，这将是基金子公司未来发展的主流趋势。目前基金子公司的转型方向主要分为如下两种：

（1）走市场化道路的公司，目前主要集中于FOF、股权、定增等方面的业务探索；

（2）一些有银行、保险等股东背书的基金子公司仍然寄希望于做大主动管理的类信托及资产证券化业务等。

虽然子公司在非标业务上具备巨大优势，但部分公司可依托母公司强大的投研团队和丰富的投资管理经验，基金子公司开展标准化业务同样具有相应的实力。如今，基金子公司已经成为基金公司开展业务的重要渠道，可帮助其实现业务的多元化经营、满足资产的多样化配置需求，提升市场竞争力。

尚腾资本的主动管理之路

尽管市场和监管环境不断变化，仍有一些基金子公司从一开始就致力于资管业务的主动化管理，并通过不断积累的投研实力，逐步取得市场的接受和认可。

尚腾资本是上投摩根基金管理公司的全资子公司，也是市场上成立的第74家基金子公司。自成立以来，一脉相承上投摩根在主动投资管理上的经验和优势，致力于成为上投摩根创新业务的平台。目前公司已经形成了以二级市场多重资产和一级市场股权投资为两大核心的业务体系。在投资上将主动投资管理由传统投资策略延伸至另类投资策略，积极拓展包括多重资产管理和PE/VC母基金在内的新业务。公司聚焦“收益创造”和“风险控制”，力争利用类别丰富的可投资标的以获取稳定回报。

以尚腾资本旗下的多重资产管理业务为例，投资标的可覆盖股票、固收、基金、商品期货、金融衍生品、非标资产等多元资产。与传统二级市场业务不同的是，它可充分利用子公司投资范围广、投资策略灵活的优势。目前市场上已具有不同风险收益特征的多样化的金融产品和金融工具，为多重资产管理业务的发展提供了良好的环境。

尚腾多策略

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